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中泰证券晨会研报

时间:2019-09-15 00:43  来源:未知   作者:admin   点击:

  电子:半导体设计穿透周期,封测代工传导已至。半导体最主要的核心驱动是需求,尤其是通讯领域如手机端的需求,2017年以来随着苹果手机的创新乏力和价格较贵导致手机换机周期拉长,而相应的国产以华为为代表的厂商则在屏下指纹、折叠屏、三摄等领先市场创新,以手机为主题的投资机会有苹果供应链或将切换到华为供应商,且叠加中美贸易影响,华为手机在自己生态中芯片端面临较大的国外集中采购风险,所以无论是终端需求还是国产替代,半导体设计公司将是穿越这一轮半导体调整周期最主要的板块,而从产业规律、产业链调研以及中报观察(设计持续加大研发、代工存货周转下降、封测研发和在建工程加大),从设计到代工和封测的传导将是下一轮投资机会所在,设备和材料我们保持持续观察。重点关注韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新、华天科技、中芯国际等。

  有色金属:印尼铝土矿在产业链条中扮演的角色逐步弱化。对印尼铝土矿进口依存度下降。超高库可在一定程度上弱化短期冲击,长期可由其他资源国补充。印尼禁止镍矿出口导致“妖镍”行情,但铝短期难以重现趋势性行情。2014年印尼禁止镍矿出口,菲律宾成为了我国主要的红土镍矿进口国,但是进口总量出现了明显减少,菲律宾进口镍矿稳定在3千万吨左右,此外由于菲律宾近些年的大量出口,其镍矿的储量与品位均在下降,其中几个高品位矿山更是已经面临资源枯竭的压力。虽然印尼禁止铝土矿出口短期影响十分有限,但我们更为看重产业格局以及周期的变化,中长期来看,电解铝产能红线万吨一线,行业格局将会是“产出顶、库存底”,而一旦需求预期得到进一步改善,电解铝进入景气周期将在所难免。核心标的:云铝股份、中国铝业、索通发展等。小财神心水论坛922456

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